מאבק על הנפקת רפאל ותע"א בנאסד"ק

איגוד החברות הציבוריות בישראל יצא בהתנגדות תקיפה לכוונת המדינה להנפיק את התעשייה האווירית ורפאל, שתי חברות הביטחון הממשלתיות הגדולות במדינה, בבורסות זרות ובפרט בנאסד"ק האמריקנית. מדובר בהנפקות שהיקפן מוערך בעשרות מיליארדי דולרים, כאשר הכוונה היא למכור עד 30% ממניות כל אחת מהחברות.

מנכ"ל האיגוד, אילן פלטו, ששימש בעבר כממונה על תחום הביטחון באגף התקציבים במשרד האוצר, פנה במכתב חריף לשר האוצר בצלאל סמוטריץ', לשר הכלכלה ניר ברקת ולשר הממונה על החברות הממשלתיות דוד אמסלם. בפנייתו כתב פלטו כי יש להנפיק את החברות הביטחוניות הישראליות בבורסה לניירות ערך בתל אביב, ולא מעבר לים.

נכס אסטרטגי או הנפקה גלובלית

פלטו מבסס את התנגדותו על הטענה כי מדובר בחברות שאינן פועלות ככל חברה עסקית רגילה. לדבריו, "מדובר בנכסים אסטרטגיים של מדינת ישראל, המהווים חלק בלתי נפרד מעוצמתה הביטחונית, הטכנולוגית והתעשייתית". מדובר בטענה שמבקשת להעביר את שיקול הדעת מהיבט פיננסי טהור לשיקול לאומי רחב יותר.

לפי פלטו, התזמון דווקא תומך בהנפקה מקומית ולא בבריחה לחו"ל: "הביקוש העולמי לטכנולוגיה ביטחונית ישראלית מצוי בשיא, צבר ההזמנות של החברות גדל, והעניין מצד משקיעים בארץ ובעולם מתגבר". לדבריו, "אין לקבל מצב שבו מדינת ישראל תבחן את הנפקת החברות הללו בחוץ, מבלי לבחון את הבורסה בת"א כיעד המרכזי, הטבעי והראשון להנפקתן".

למה בכלל נאסד"ק

הרקע למהלך הנבחן קשור בעיקר לחובות הגילוי המחמירות יותר החלות על חברות הנסחרות בבורסה בתל אביב. הנפקה בארה"ב עשויה לאפשר לתעשייה האווירית ורפאל, שמנהלות פרויקטים מסווגים רבים, לצמצם את היקף המידע שהן נדרשות לחשוף לציבור המשקיעים. בימים אלה בוחנים נציגי הממשלה יחד עם נציגי שתי החברות את האפשרות המעשית לבצע הנפקה ראשונית בשוק ההון האמריקני.

מבחינת קופת המדינה, מדובר במהלך פוטנציאלי משמעותי: הנפקת המניות צפויה להזרים לאוצר המדינה סכום של מיליארדי דולרים, בתקופה שבה הוצאות הביטחון של ישראל ממשיכות לתפוח. עם זאת, איגוד החברות הציבוריות טוען כי דווקא בשל כך יש חשיבות לכך שהציבור הישראלי, ולא רק משקיעים זרים, ייהנה מהחלק בהצלחה הכלכלית של התעשיות הביטחוניות.

מי מרוויח ומי מפסיד

פלטו מציג את הסוגיה כשאלה של חלוקת רווחים לאומית: "הציבור חייב להיות שותף בהצלחה" של החברות הביטחוניות, ולטענתו הנפקה בבורסה המקומית היא הדרך המרכזית להבטיח זאת. הנפקה בתל אביב, לפי הרציונל שהוא מציג, מאפשרת למשקיעים ישראלים, קרנות פנסיה וגופים מוסדיים מקומיים לרכוש חלק מהמניות ולהיחשף לצמיחה של התעשיות הביטחוניות מבלי לצאת מגבולות המדינה.

ההחלטה הסופית עדיין נמצאת בשלבי בחינה, כאשר בין הצדדים המעורבים ניצבים שיקולי גילוי מידע מסווג מול שיקולים של אינטרס לאומי וחיזוק שוק ההון המקומי. השאלה המרכזית שנותרת פתוחה היא האם משרד האוצר, משרד הכלכלה והגורמים הממשלתיים המעורבים יאמצו את עמדת האיגוד, או שהשיקולים המעשיים של גיוס הון מהיר וצמצום חובות גילוי יטו את הכף לטובת נאסד"ק.